降准应对增速下行 年内或将继续下调

【财新网】（记者 李雨谦）周六（5月12日）晚，央行宣布下调存款准备金率0.5个百分点。这一“突然”之举，为市场期待已久。分析人士称，上周公布的4月宏观经济数据可能是此次降准的主要动因，年内仍有可能继续下调。

交通银行金融研究中心研究员鄂永健在接受财新记者采访时表示，此次降准的主要原因是，4月新增贷款明显回落，存款下降限制银行信贷投放是重要原因，需要通过降准来改善银行的信贷投放能力，其次需要通过数量型扩张工具来引导市场利率下降。
 
4月工业增加值和投资增速均有所回落，二季度经济增长不容乐观，也是促使此次降准的重要因素，物价回落则为降准提供了空间。此外，下半年到期资金量下降，加之外汇占款增长缓慢，流动性状况总体难言乐观，此次下调也有前瞻性和预调的考虑。
 
鄂永健认为，此次下调有利于改善银行的资金运用能力，促进银行扩大信贷投放，加大对实体经济的支持。未来为配合信贷投放，不排除年中之前存准率再一次下调的可能。

平安证券固定收益部副总经理石磊对财新记者表示，此次降准是4月经济数据明显较差引起的，包括新增贷款、投资增速、出口以及工业增加值等都在下降。尽管央行可以通过逆回购释放流动性，但是逆回购是短期为平滑市场利率的短期工具，不能替代降准的效用，而且，4月CPI的回落为降准提供了条件。
 
申银万国首席宏观分析师李慧勇在接受财新记者采访时也表示，此次降准一是可以为市场提供流动性，因为4月的新增贷款、广义货币供应量增速都超预期下跌；二是4月宏观经济数据显示经济仍在下滑，现在需要“保增长”，而不应再是“稳增长”。
 
“越早下调，未来就对经济的调控越主动，越晚下调，就越被动。”他预计，年内还有两次下调存款准备金率的可能，下次将可能在6月下旬。
 
对于是否降息，鄂永健认为，考虑到当前基准利率处在中性水平，加之全年CPI涨幅可能在3.3%左右，不大可能明显回落，预计基准利率的调整仍十分谨慎。
 
而石磊则认为，如果经济继续超预期下滑，有下调贷款基准利率的可能。■