经济增速预期下调 降息呼吁泛起

　　摩根士丹利大中华区首席经济学家乔虹5月21日在报告中称，调低后的增速仍高于目前市场的平均预测。基于这样的状况，她预计中国将出台更多刺激政策，包括两次存贷款基准利率的下调、人民币对美元不再升值，以及更多政府主导的基建投资及国企主导的制造业投资。

　　如此，GDP增长可望在三、四季度迎来明显回升。
 
　　这一降息预期与高盛高华一致。高盛高华已将中国二季度 GDP增速预测从 8.5%下调至7.9%，将今年全年增长预测从8.6%下调至 8.1%。
 
　　高盛高华中国经济学家宋宇认为，宏观政策在下一阶段将有更为明显的放松，实体经济环比增速将有所加快。今年下半年基础设施投资支出将加速增长、银行借贷开始提速，同时预算内财政支出也将小幅上升。
 
　　他建议，央行应通过进一步下调存准率和公开市场操作令银行间利率保持低位，从而促使降低贷款利率，有效贷款利率的降低应该能够刺激更多借贷行为。应该以基本对称方式下调基准利率两次，每次25个基点。降息的具体时间可能在今年下半年CPI通胀率降至3%或更低之后。
 
　　作为官方咨询机构的国家信息中心也建议降息，但非对称下调利率，理由是当前PPI持续走低相应抬升贷款实际利率，使得实体经济有效贷款需求趋弱。
 
　　国家信息中心近日发表报告认为，可考虑下调贷款基准利率或适当放宽贷款利率下浮的幅度限制，并着力清理和规范银行贷款各种收费，大力缓解企业过高的融资成本。同时，目前CPI回落的基础并不稳固，为稳定居民通胀预期，保持现有存款基准利率水平。
 
　　不过，瑞穗证券大中华区首席经济学家沈建光认为，由于执行利率高于基准利率的比例占到66%，因此下调贷款基准利率的意义有限。他建议更多依赖投资。
 
　　国家信息中心还提出，要根据外汇占款增长变化，适时下调存款准备金率，保证适度的社会流动性总量，同时释放适度宽松政策信号，打消市场主体的紧缩预期。在通胀压力减弱、经济下行风险上升的背景下，应保持社会流动性总量微松，加大金融对实体经济的支持力度。
 
　　此外，还需防止出现“半拉子”工程；对列入国家“十二五”规划重点建设项目的基础设施和民生工程建设项目要力保按时开工；对购买首套住房的自住性购房需求和中低价位中小户型普通商品住宅的建设要给予支持。
 
　　总体上，国家信息中心认为，当前经济减速主要是房地产调控和外需减弱等因素造成的，是产业转型升级期必须面对的阵痛，而当前就业状况较好，因而没必要过于担心经济增速适度放缓。■