泸州老窖回购10万件国窖1573 绑定经销商及银行

中国经济网北京1月9日讯 近期有媒体报道泸州老窖以每瓶加价80元的方式回购10万件市场价值超过6亿元的国窖1573经销商库存。随后会再以各地经销商的名义向银行抵押贷款三年，三年后再将产品返还给经销商。面对目前白酒市场的“寒冬”，对于泸州老窖来说，这更像是一场迫不得已的赌博，因为没人知道三年后泸州老窖、银行、经销商之间究竟是“三输”还是“三赢”？

有相关行业人士在新浪微博爆料，“十万件国窖1573产品，‘回收’价格为860元/瓶，5160元/件；这些库存当初的进货成本平均大概在700元/瓶，4200元/件，市场价值超过6亿元。”并表示，此方案由沪州老窖总裁张良亲自操刀设计，并称之为“张良”奇谋。

之所以称之为奇谋，是因为泸州老窖的回购，不是泸州老窖买回去，而是通过泸州老窖的“安排”银行暂时“保管”经销商的这批白酒，而泸州老窖不出钱，同时还绑定了经销商。同时，也避免经销商迫于资金压力大幅抛售库存的高端白酒，破坏自身高端白酒的价格体系，使泸州老窖高端品牌受损。泸州老窖的做法，等同于变相引入银行资金，为高端白酒托盘，保住其价格。

这次回购，对三方来说都是一次赌博。泸州老窖赌的是三年之后的白酒市场。质押给银行则按照860元/瓶价格计算，按照协议，泸州老窖三年后再将产品返还给经销商，并承诺产品三年后升值收益归经销商所有。但如果三年之后每瓶国窖1573的价格低于860元+利息，经销商可以选择收回这批货物，泸州老窖除补足利息外，还需再给予一定的利润补贴。西南地区长期关注白酒行业的分析师表示，“老窖这样做等同于提前透支销售，效果难以持续。为了让经销商从银行赎回货物，公司今后必须继续走提价的道路。”

对于银行来说，鉴于目前白酒行业的形势，明年一旦出现白酒价下跌，银行也将为此承担6亿元的坏账风险。而作为经销商方面，表面上资金状况得到了缓解。但是，销售并未兑现，厂家将销售压力转嫁到经销商身上。据传，2013年，国窖1573还将对经销商采取“积分制”的营销模式，其中包括经销商开发不同客户将获得不同的积分，以鼓励经销商积极开拓高端客户。

申银万国童驯表示，白酒行业整体增速将放缓，行业竞争将加剧。在白酒市场不景气下的这一计“张良”奇谋，胜算几何？赌赢还是赌输，还要看泸州老窖怎么带着银行和经销商玩，当然更要看未来白酒市场的大环境。