机构研判2015中国经济下半场：调控新组合着力稳增长

    2015年8月1日 7月中国制造业PMI为50.0%  8月1日，大批货物集结在江苏连云港港集装箱码头等待装船外运。当日，国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会发布报告，7月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.0%，比上月下降0.2个百分点，位于临界点，表明制造业总体变化不大。

    

    在中国经济“半年报”出炉后，中央如何部署下半年经济工作成为市场各方关注的焦点。7月30日召开的中央政治局会议给出的“定调”，让众多机构和学者看见了中国经济将迎来的更多积极因素。

    中国经济下半年能否企稳？宏观调控政策走向如何？下半年经济工作中有何新重点和新亮点？机构和专家纷纷给出自己的看法。

    走势：三季度宏观经济企稳预期强

    中央政治局会议上总结，上半年经济增长与预期目标相符，主要经济指标有所回升，结构调整继续推进，农业形势持续向好，发展活力有所增强。同时坦诚目前中国经济所面临的问题，经济下行压力依然较大，一些企业经营困难，经济增长新动力不足和旧动力减弱的结构性矛盾依然突出。各大机构对此现状显然也是十分了解的，在此基础上，各自给出了自己的预测。

    国际货币基金组织（IMF）总裁拉加德表示，中国经济富有弹性，能够经受住资本市场的波动。IMF预计今年中国经济增长6.8%，这是中国主动调控的结果，增速放缓是可控的。

    在渣打银行大中华区经济学家丁爽看来，中国宏观经济正初步显露企稳迹象。支持性宏观政策似乎已遏制住增长动能的进一步减弱，三季度GDP增长将开始逐步复苏。假定政策放松立场得以延续，预计三季度经济企稳迹象将更广泛地扩大至整个经济体。

    摩根大通中国首席经济学家朱海斌乐观预测：“三、四季度GDP季节性调整后的季度环比增长可能分别为7.8%和7.3%，隐含的同比增长率分别为7.1%和7.0%，全年经济增长率预测仍维持7.0%不变。”

    巴克莱首席中国经济学家常健表示，虽然中国二季度GDP及工业生产数据好过市场预期，但企业活动仍然疲弱，中国经济增长进入“L”形态，估计下半年增长将与上半年持平。她预测三季度中国GDP增长保持7%的速度，而四季度的GDP约为6%，全年约为6.8%。

    苏格兰皇家银行中国首席经济学家高路易认为，今年下半年中国经济增长的不利因素很有可能会减少。高路易表示，中国今年的GDP增速应当不会比7%低太多。

    政策：宏观调控新思路、新组合浮出

    政治局会议上指出，面对目前经济下行压力，宏观政策要“稳”：一是，坚持积极的财政政策不变调，继续减轻企业负担，引导和撬动更多民间资金增加投入；二是，稳健的货币政策要松紧适度，保持合理的流动性提高，服务实体经济能力和水平。

    国泰君安证券首席宏观分析师任泽平分析认为，政治局“定调”宏观经济“稳”政策，透露出宏观调控新思路和新组合：财政加力和货币政策观望。

    任泽平分析称，“前期由于财政在推动债务置换，稳增长更多靠宽货币，但对实体经济传导效果有效。近期猪价大涨、宏观滞涨风险上升、美联储加息预期、资本流出压力等因素制约货币政策腾挪空间，6月以来货币政策选择观望。而财政加力增效则在盘活存量和开口子。”

    财政部部长楼继伟在7月29日全国财政工作视频会议上对下半年财政工作做了更详细的部署，明确了积极财政政策加力增效、规范推进PPP、规范地方政府债务、引入更多投资引导基金、深化财税体制改革等五大重点，强调积极发挥好财政职能作用，着力促进经济稳定增长。

    交通银行首席经济学家连平也提出建议，要提升积极财政政策的实施效率，改善财政政策对经济的支持能力和平衡作用。

    货币政策方面，兴业银行首席经济学家鲁政委认为下半年货币政策应维持现状。鲁政委表示，上半年向好的经济数据使实现全年经济增长预期目标的压力骤然减轻，下半年的货币政策应该会维持现状。

    国务院发展研究中心金融所所长张承惠则也认为，下半年货币政策总体上应该还是稳健货币政策，但货币还需要适度放松，在条件适合的情况下还应降准。

    风险：控制系统性金融风险制度可期

    与4月30日的政治局会议相比，7月30日的会议着重强调了“高度重视防范和化解系统性风险”，“要树立危机应对和风险管控意识，及时发现和果断处理可能发生的各类矛盾和风险”。

    据统计，7月30日中央政治局会议通稿上，5次出现“风险”一词，上次会议中仅出现2次，通稿的用词也出现了语气与程度上的变化。

    国务院发展研究中心资源与环境政策研究所副所长李佐军表示，政治局会议指出要树立危机应对和风险管控意识，是一个“及时的提醒”。

    他认为：“危机对应和风险管控意识与底线意识一脉相承，真正的底线意识是将最坏的情况想好，并提前做好各种应对准备。有了这种防范意识，同时有各种预案和管控措施，我们就能够应对各种复杂局面。”

    财经评论员余丰慧也认为这次会议对管控经济金融风险要求更高了。他特别提出：“经历突如其来的‘626’股灾后，从‘注意风险’到‘高度重视、果断处理’的变化体现高层对当前经济形势变量的警惕，也说明有应对各类经济金融风险的底气。”

    交通银行首席经济学家连平则指出，在经济改革不断向前推进、金融改革不断加大力度、市场化程度不断提高的情况下，强调风险意识是非常有必要的。他表示，基于此次政治局会议的部署，下半年中国在防范和化解系统性风险上会有诸多相应举措。

    “首先是通过制度性建设对不规范的配资、加杠杆行为进行控制。其次是大力度完善风险监控机制。”连平强调，要确保风险显现后第一时间就得到有效控制需要整体性的制度建设，这种制度不能只在某个监管部门内，而需要国家层面的权威管理机构。可以预见，官方未来会加大力度推进控制系统性金融风险的制度安排。